并购标的怎么选？1月IPO审核进度速览

对并购买方而言，IPO审核的“失败者”并非不良资产，而往往是已通过初步筛选、却因特定短板未能独立上市的“准优质资产”。跟踪其审核动态，是高效锁定并购标的的关键策略。

我们根据同花顺ifind数据库，对2026年1月的IPO申报进度，IPO审核未通过及通过未上市的企业进行梳理，旨在为并购交易买方提供优质的标的选择。

IPO申报进度表格（不完全展示）

数据来源：同花顺ifind数据库，复金汇并购研究院整理

01 为何他们是绝佳目标？

1. 已过“预检”：这些企业已按上市标准完成规范，财务、法律基础扎实，尽调成本与风险显著低于未申报企业。

2. 时机紧迫：IPO遇阻后，股东（尤其是PE/VC）退出压力剧增，此时并购交易意愿和价格弹性往往更高。

3. 问题明确：审核问询及否决原因（如业绩波动、独立性瑕疵）清晰指向其“短板”，为并购方精准评估与谈判提供了明确切入点。

02 不同状态

企业的价值画像

1. 被否 / 终止审核：这类企业独立上市的路径已明确受阻，因此寻求替代方案的需求最为迫切。对并购方而言，这是介入的最佳窗口期，应主动接触标的，利用其急于寻求出路的心态，探讨 “资产装入上市公司” 等交易结构。

2. 暂缓审议 / 撤回：这类企业的基本面整体仍有可能达标，但存在特定的待解决问题。并购方需要做出机会性选择，评估其问题是否可以解决，以及标的能否与自身业务产生协同。如果答案是肯定的，标的的价值便会凸显。

3. 已过会未发行：这类企业的资质最优，只是因市场环境或自身战略原因尚未完成上市。并购方可以考虑战略投资，若标的行业与自身战略高度协同，可寻求战投或控股收购，借此实现 “弯道超车”。

03 结语

在资本市场的复杂多变中，IPO审核未通过企业和审核通过未上市企业都可能成为并购交易的标的。这些企业虽然在IPO之路上遭遇了不同的挑战，但它们依然具有独特的价值和潜力

对于并购方而言，关键在于如何识别这些价值，制定合理的并购策略，并有效地执行并购计划。通过深入分析和精心策划，并购可以成为这些企业实现价值重塑和市场认可的重要途径。

我们将持续关注资本市场的动态，为并购交易的各方提供专业的分析和建议，助力企业实现长远发展。

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