证监会主席吴清：并购重组成为证券业升级与服务实体经济的核心抓手

2025年12月6日，中国证券业协会第八次会员大会在北京召开，中国证监会主席吴清发表重磅讲话。

讲话围绕证券行业高质量发展主线，明确了行业功能升级、机构发展方向、风险防控等核心议题。

其中并购重组作为优化行业结构、强化服务实体经济能力的关键举措被多次重点提及，为资本市场并购领域的未来发展划定了清晰的政策导向。

01 并购相关内容解读

（一）头部机构以并购重组为抓手，冲刺国际影响力

吴清在讲话中明确提出，头部证券机构要“进一步增强资源整合的意识和能力，用好并购重组机制和工具，实现优势互补、高效配置，力争在‘十五五’时期形成若干家具有较大国际影响力的头部机构”。这一表述直接释放出监管层支持头部券商通过并购整合提升行业集中度、增强国际竞争力的明确信号。

发言同时提及“国泰海通合并等标志性重组案例平稳落地和推进，‘1+1>2’效果初步实现”，这一实践案例不仅印证了并购重组在优化行业结构中的实际价值，也为后续头部机构的整合路径提供了可参考的样本，凸显了并购重组在行业升级中的核心作用。

（二）并购重组核心定位：服务实体经济与新质生产力

讲话明确证券行业的发展重点是“服务新质生产力发展”，而投行作为并购重组服务的核心主体，需“强化业务协同，提升IPO并购重组服务的专业性和影响力，深度参与企业价值创造”。这意味着并购重组业务并非单纯的机构扩张工具，而是要紧扣科技创新与产业融合趋势，精准匹配实体企业的发展需求，成为支持产业升级、推动实体经济高质量发展的重要载体。

（三）并购市场配套支持政策：资金、机构、国际化三重赋能

1. 资金端：明确要“助力完善‘长钱长投’的市场生态”，同时推动投行“提升财富管理服务能力，强化与投资者的利益绑定，健全以投资者回报为核心的评体系”，为并购重组市场引入稳定的中长期资金提供了政策支撑。

2. 机构端：实施差异化监管政策，对优质机构“适度打开资本空间和杠杆限制”，为其开展并购相关业务提供更灵活的资本支持；引导中小机构“错位发展”，避免并购服务领域的同质化竞争，聚焦细分赛道形成特色优势。

3. 国际化：鼓励有条件的机构“稳步推进国际化和‘一带一路’布局”，提升跨境金融综合服务能力，为跨境并购业务铺路；目前已有11家外资独资或控股券商在华展业，外资机构的参与将进一步丰富并购市场的专业服务资源。

（四）并购业务合规与风险防控：筑牢发展底线

吴清强调，要“把公司治理和股权管理的刚性要求落到实处，健全利益冲突防范机制，坚决防范股东违规干预经营”，这一要求直接适用于并购重组的决策与操作环节，确保并购行为合规有序。

同时，监管层明确要“强化重点领域风险防范”，对与并购相关的融资融券、私募资管等业务，以及异地总部子公司等机构的风险保持高度警惕，做到“防患未然”，为并购市场的平稳运行筑牢风险防线。

02 其他核心要点解读

1. 行业功能升级：坚守服务实体经济根本，围绕金融“五篇大文章”优化业务结构、加大资源投入，力戒脱实向虚；突出服务新质生产力，参与科创板、创业板改革，提升产品服务适配性。

2. 投资者保护与市场生态：牢记个人投资者占绝大多数的市情，维护市场“三公”原则；践行价值投资理念，发挥首席经济学家作用讲好中国股市叙事，抵制非理性谣言。

3. 投行核心职责：扛起“看门人”责任，从IPO入口关向全程护航转型，加强承销保荐和定价能力建设，促进一二级市场协调发展；推动经纪业务、投顾业务向综合财富管理转型。

4. 金融科技与创新：推进人工智能、大数据、区块链等技术在资本市场的应用；证监会将畅通创新试点机制，丰富监管沙盒场景，完善创新活动的监测监管。

5. 行业规模与结构：107家证券公司总资产14.5万亿元、净资产3.3万亿元，4年多分别增长超60%、40%；客户超2.4亿，增长26%；中小机构加速向差异化发展转型，外资机构布局加快。

6. 行业文化与人才：弘扬中国特色金融文化，重视声誉管理，杜绝奢靡炫富等不良风气；健全人才激励约束体系，培育专业过硬、恪守职业道德的金融人才。

7. 行业使命：在服务居民资产优化配置、建设金融强国、促进高水平制度型开放等方面强化担当，助力中国资产融入全球配置体系。

03 结语

监管层明确支持并购重组，为市场注入动力。其既是券商优化结构、提升竞争力的关键路径，也是链接资本市场与实体经济的重要桥梁。

随着相关配套政策落地与外资参与，并购市场将迈向规范多元的新阶段。券商需把握政策机遇，深耕专业、严守合规，在产业升级与高水平开放中助力资本市场高质量发展。

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