校友案例 | 华测导航（300627）收购珞珈新空全解析：一场时空信息产业的“精准并购”

一份简单的公司内部股权架构调整公告背后，隐藏着高精度导航定位行业领军企业对未来三维空间信息蓝海的深度布局。

2021年4月，华测导航发布了一则看似常规的公告：向全资子公司武汉华测增资1.99亿元，并将旗下珞珈新空100%股权转让给武汉华测。

这次内部资产重组完成后，珞珈新空从华测导航的全资子公司变为全资孙公司。

01 校友企业

上海华测导航技术股份有限公司成立于2003年，于2017年在深交所创业板上市。公司始终聚焦高精度导航定位技术，围绕“用精准时空信息构建智能世界”的愿景，逐步构建起高精度定位芯片技术平台和全球星地一体增强网络服务平台。

华测导航产品矩阵

图片来源：华测导航公司官网

华测导航的产品及解决方案已广泛应用于建筑与基建、地理空间信息、资源与公共事业、机器人与无人驾驶等板块，服务网络覆盖全球140多个国家和地区。

公司在技术研发上持续投入，2022年度研发投入占营收比重达18%以上，已申请1500余项知识产权，其中发明专利500余项。

复金汇并购十班参访华测导航

02 战略谋篇

华测导航对珞珈新空的收购与整合，是一场分步实施、层层递进的战略布局。

这一过程始于2017年，当时华测导航以自有资金1000万元认购珞珈新空新增注册资本255万元，获得51%的控股权。这一初步收购使华测导航在三维激光扫描领域获得了重要的技术入口。

本次增资实施后，珞珈新空的股权结构

资料来源：公司公告，复金汇并购研究院

2020年，华测导航再次出手，以1.5亿元的交易对价收购珞珈新空剩余46%的股权。根据评估，珞珈新空在2020年9月30日的股东全部权益评估价值为1.33亿元，而华测导航基于行业前景和标的公司发展潜力，给出了更高的估值。

2021年的内部重组则是这场收购的收官之作。华测导航向全资子公司武汉华测增资1.99亿元，并将珞珈新空100%股权以8100万元的价格转让给武汉华测。这次调整看似是集团内部资产划转，实则暗含深意。

公司最近十二个月对外投资情况

资料来源：公司公告，复金汇并购研究院

03 交易解析

这次收购交易涉及两家在时空信息领域各有专长的企业。华测导航作为收购方，是国内高精度卫星导航定位产业的领先企业之一。而被收购方珞珈新空，则是一家专注于移动测绘产品研发的公司。

珞珈新空成立于2016年，位于武汉市东湖高技术开发区华中科技大学科技园内，是一家集光电子产品、空间信息系统集成、计算机相关软硬件产品研发、生产、数据处理、销售于一体的高新技术企业。

投资标的的主要财务数据

资料来源：公司公告，复金汇并购研究院

从财务数据看，珞珈新空在2020年表现出了良好的经营态势：资产总额5345.69万元，所有者权益4027.33万元，年度营业收入7460.87万元，净利润821.87万元。

珞珈新空2020年财务数据

资料来源：公司公告，复金汇并购研究院

04 交易特点

这场收购呈现出分步实施、战略协同和内部整合三大特点。华测导航没有选择一次性收购，而是通过三次交易逐步完成对珞珈新空的全面控制。

这种分步走的策略降低了单次交易风险，使华测导航能够逐步了解并整合标的公司。

从战略协同角度看，珞珈新空的核心技术——三维激光扫描与华测导航的高精度导航定位形成了完美互补。珞珈新空的主要业务是以三维激光技术为核心，提供面向高精度测图、智慧城市、无人驾驶、三维重建等应用的可定制化硬、软件产品及解决方案。

这些业务与华测导航的产品线高度契合。2021年的内部重组则体现了华测导航的长远布局。通过将珞珈新空整合至武汉华测旗下，华测导航计划将武汉打造为公司的重要研发基地。

华测导航（300627）财务数据及主营构成

资料来源：东方财富网，复金汇并购研究院

05 商业逻辑

从产业趋势看，三维空间信息采集与处理市场正在快速增长。随着智慧城市、实景三维中国、自动驾驶等新兴领域的快速发展，对高精度三维空间数据的需求日益旺盛。

华测导航通过收购珞珈新空，成功切入这一高增长赛道。这次收购完成后，华测导航在三维智能采集领域的产品线得到了显著增强。公司目前已经形成了包括实景三维数据采集、无人机平台、多平台激光雷达、倾斜摄影相机、点云处理软件在内的完整产品体系。

华测导航在2024年年报中指出，公司多源融合的高精度定位技术主要应用在资源与公共事业、建筑与基建、地理空间信息、机器人与自动驾驶四大板块。

对珞珈新空的收购，特别是在地理空间信息板块强化了华测导航的产品竞争力。这次收购也带来了明显的财务回报。从珞珈新空被收购后的财务表现看，该公司2020年实现了7460.87万元的营业收入和821.87万元的净利润，相比2016年的33.68万元营业收入和-132.82万元净利润有了质的飞跃。

06 潜在挑战

尽管这次收购战略意义显著，但整合过程中仍面临一些挑战。技术融合的深度决定了协同效应的发挥程度。华测导航的高精度导航定位技术与珞珈新空的三维激光扫描技术需要深度融合，才能创造出更具竞争力的产品解决方案。

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