A股开年并购潮涌：硬科技成主战场，监管与活力如何双向奔赴？

“并购六条”落地逾一年，A股并购重组市场正上演“量增质升”的热闹景象。Wind数据显示，2026年开年至今，A股已累计披露259起并购重组事件，其中10单以上涉及重大资产重组。

01 硬科技唱主角

跨界转型忙

如果说本轮并购重组是一场产业升级的“接力赛”，那么战略性新兴产业无疑是冲在最前的“领跑者”。其中，半导体领域堪称“并购明星”，开年以来相关并购事件已超45起，占比接近20%。

从细分领域的纵向整合到平台型企业的横向扩张，玩法不断翻新。盈方微(000670)一次性收购两家半导体产业链上下游公司，通过整合设计与制造资源快速完善业务布局，成为板块内的典型标杆。

高端制造领域同样热度不减。凯龙高科(300912)拟收购高端自动化核心零部件企业金旺达机电，奕帆传动(301429)计划并购和利时电机，新锐股份(688257)则将剩余募集资金用于收购富邦工具，向航空航天、机器人等高附加值赛道延伸。这些并购动作不仅是企业的业务拓展，更折射出制造业向高端化、智能化转型的必然趋势。

更值得关注的是跨界并购的“异军突起”。近一个月内，韩建河山(603616)、延江股份(300658)、星华新材(301077)等多家公司纷纷筹划跨界转型，其中不少传统制造业企业将目光投向了半导体、AI算力等热门领域。传统产业与新兴赛道的“牵手”，既为老牌企业注入新活力，也让资本市场的想象力不断延伸。

02 监管划红线

合规是底线

并购热潮之下，监管层并未放松对合规底线的坚守。近期，康欣新材(600076)、华立股份(603038)、明阳智能(601615)等多家公司的并购项目收到交易所问询函，信息披露真实性、估值合理性、标的业务可持续性成为监管关注的三大核心。

华立股份(603038)半年内二度筹划跨界收购，上交所火速发问询函，追问跨界合理性、内幕信息管理等关键问题。

康欣新材(600076)拟斥资近3.92亿元收购无锡宇邦半导体51%股权，这场跨界并购也引发监管对跨界合理性、业绩承诺、内幕信息管理等方面的重点关注。

部分存在瑕疵的项目更是直接折戟，去年因赛集团(300781)拟收购智者品牌80%股权的重组，在深交所审核问询后未能有效回复，最终终止交易。

并购重组本是优化资源配置、助力实体经济转型升级的重要工具，但实践中难免出现非理性炒作、“蹭热点”等短期行为。监管层通过全链条监管和精准问询，既能挤出并购中的“水分”，也能让真正优质的项目脱颖而出，实现市场活力与合规秩序的平衡。

03 中介机构扛重任

穿透核查防风险

在并购重组的链条中，中介机构是连接上市公司与标的资产的重要桥梁，其尽职履责程度直接关系到交易质量。然而，部分中介机构因利益绑定，存在尽职调查“走过场”的问题。

近期富煌钢构(002743)的并购项目中，两家担任财务顾问的投行，未充分核查标的公司收入确认跨期问题及交易实质，导致独立财务顾问报告存在不实记载，最终收到监管警示函；致同会计师事务所在节能铁汉(300197)的并购项目中，因收入确认核查、函证走访等程序不到位，被深交所下发监管函。

监管层早已明确对中介机构的要求。2025年修订的《上市公司重大资产重组管理办法》强化了中介机构的核查把关责任和追责机制，2024年12月征求意见的《上市公司监督管理条例》进一步明确了财务顾问的职责定位和独立性要求。在2026年证监会系统工作会议上，“完善重组全链条监管”也被列为重点任务，这意味着中介机构必须摒弃“重促成、轻核查”的倾向，通过穿透式核查守护并购重组的真实性与合规性。

04 结语

并购重组是资本市场服务实体经济的重要载体，既要保持市场活力，让资本流向优质产业；也要筑牢合规底线，防范各类风险。如今的A股并购市场，一边是硬科技与跨界转型的热闹景象，一边是监管与中介机构的协同把关，这种“活力与规范并存”的格局，正推动并购重组真正成为上市公司高质量发展的“加速器”，也为资本市场的长期健康发展注入持续动力。

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