【校友企业案例分析】从精密零件到系统集成：瑞玛精密三次战略并购解析

2025年6月24日，瑞玛精密发布公告称，向中信银行申请1.1亿元并购贷款，完成收购子公司信征零件少数股东权益的变更登记，当天股价涨幅达10%，公司总市值约32亿元，表示出市场对该战略布局或有积极预期 。

瑞玛精密（002976.SZ）在汽车零部件赛道持续深耕，借三次关键并购实现跃迁：从单一精密金属结构件供应商，进阶为汽车系统解决方案提供商。

本文聚焦广州信征零件收购这一核心案例，联动普拉尼德、墨西哥瑞玛并购案，带您分析复金汇【资本与并购企业家课程】的校友企业如何以并购驱动成长，为行业提供转型参考 。

瑞玛精密简介

苏州瑞玛精密工业集团股份有限公司（股票代码：002976）成立于2012年，2020年在深交所主板上市，是一家聚焦精密智能制造的国家级专精特新企业。

公司主营业务覆盖汽车零部件、移动通讯设备、新能源等领域，产品包括汽车座椅舒适系统、空气悬挂系统、5G通讯滤波器等精密结构件，客户矩阵涵盖比亚迪、华为、特斯拉、诺基亚、爱立信等国内外行业龙头。

目前，瑞玛精密在全球拥有10余家控股公司，生产基地遍及苏州、广州、湖南、墨西哥、英国等地，形成了覆盖亚洲、欧洲、美洲的全球化业务网络。

瑞玛精密（002976.SZ）主营业务构成

从财务表现看，瑞玛精密近年营收呈稳步增长态势，2024年实现营业收入17.74亿元（同比+12.51%），但受行业周期及收购整合影响，当年净利润亏损2532万元。值得关注的是，2025年一季度公司业绩显著回暖，营收4.48亿元（同比+42.85%），净利润1291.51万元（同比+474.77%），显示其业务整合与市场拓展成效初显。

瑞玛精密（002976.SZ）财务数据

作为汽车零部件领域的后起之秀，瑞玛精密通过持续收购整合强化产业布局：2022 年控股广州信征零件切入座椅舒适系统，2023 年收购普拉尼德进军空气悬架领域，2024 年收购墨西哥瑞玛以加强北美地区业务拓展，逐步构建 “整车舒适系统” 产品矩阵并完善海外生产布局。

收购广州信征零件

控股型并购的经典范式

2.1 交易背景与战略动因

2022年，瑞玛精密处于从“精密制造”向“系统集成”转型的关键节点。尽管其在汽车金属结构件领域已建立优势，但产品集中于紧固件、模具等低附加值环节。

信征零件作为国内汽车座椅舒适系统细分领域的佼佼者，拥有上汽、比亚迪等头部车企的直接供货资质。双方在技术与客户资源上的互补性，成为本次并购的核心驱动力。

广州信征零件 相关财务数据

彼时，汽车零部件行业正经历“模块化供货”变革，单一零件供应商的生存空间被系统集成商不断挤压。瑞玛精密收购信征零件，意在快速获取总成产品开发能力，契合其“向智能座舱领域延伸”的战略目标。

2.2 交易结构的精巧设计

2.2.1  2022年首次收购51%股权 

本次交易采用“ 51%控股+业绩对赌+二期收购 ”的分步策略：

估值与对价安排：以收益法评估，信征零件100%股权采用收益法估值2.7亿元，较账面净资产溢价283.55%。瑞玛精密收购51%股权的总对价为1.785亿元（9850万元收购36.482%股权，加上8000万元增资）。股权转让价款分五期支付，增资款分两期支付。

业绩对赌条款：原股东承诺2022-2024年累计净利润不低于9000万元，未达标则按比例回购股权或现金补偿。

剩余股权收购安排：若标的公司2024年或2025年经审计的年度净利润不低于4,500万元，且当年度舒适系统业务收入占比超总收入70%，则瑞玛精密应在2025年或2026年内，按不低于本次交易估值收购乙方持有的不低于29%股权。股权定价为“对应年度净利润×11.25×收购比例”，且标的公司100%股权估值上限为7亿元。收购时，拟转让股权需无质押、纠纷且乙方未违反竞业限制等条款，否则甲方可不予收购。

2.2.2  2025年完全收购

2025年1月23日，签署股权转让意向协议。瑞玛精密与信征零件股东马源清、马源治等签署《股权转让意向协议》，拟以1.97亿元收购信征零件49%股权。

2025年5月，公司第三届董事会第十八次会议、2024年度股东大会先后审议通过《关于收购子公司少数股东权益的议案》，正式批准以1.97亿元收购信征零件剩余49%股权。此次收购旨在夯实“整车舒适”战略布局，利用信征零件在座椅舒适系统的技术优势拓展业务。

2025年6月20日，瑞玛精密召开第三届董事会第二十次会议，同意向中信银行申请1.1亿元并购贷款，用于支付收购款项，贷款期限48个月，以信征零件51%股权作为质押担保。

2025年6月23日，公司公告称，信征零件已完成股权转让的工商变更备案手续，取得广州市黄埔区市场监督管理局换发的《营业执照》，正式成为瑞玛精密全资子公司。至此，历时五个月的收购流程完成实质性交割。

交易完成后 标的公司董事会成员及高级管理人员

2.3 投后整合

瑞玛精密收购广州信征后的投后整合工作聚焦于业务协同、资源整合与管理优化。通过将信征的汽车电子业务纳入自身体系，瑞玛精密实现了从零部件到系统总成的战略升级，进一步拓展了客户群体，提升了市场竞争力。

同时，双方在技术研发上的协同合作加速了智能座舱系统等领域的创新。尽管面临业绩承诺未达标和财务压力等挑战，但通过优化资源配置和调整管理架构，整合工作稳步推进，为瑞玛精密在汽车零部件领域的发展奠定了坚实基础，有望在未来释放更大的协同效应。

2023年收购普拉尼德

3.1 交易背景

普拉尼德是英国的一家专业汽车空气悬架系统集成商。其主营业务为汽车空气悬架系统的设计、研发、生产、销售和服务，主要产品包括橡胶空气弹簧、电子复合减震器及空气供给单元等。该公司与主要客户建立了稳定合作关系，且在汽车空气悬架领域拥有先进技术和专业团队，具有良好的发展前景及较强的盈利能力。

随着汽车行业向全面轻量化、电气化和智能化转型升级，空气悬架系统市场需求逐渐增大。瑞玛精密为顺应行业发展趋势，加快在汽车空气悬架领域的战略布局，提升自身在该领域的核心竞争力，决定收购普拉尼德。

3.2 交易结构和过程

初始交易：瑞玛精密原拟以30,855万元的价格购买交易对方持有的普拉尼德51%股权，其中公司拟以现金23,141.25万元向浙江大言进出口有限公司购买其所持香港大言国际有限公司51%的股权（对应间接持有普拉尼德38.25%的股权），公司全资子公司瑞玛（香港）科技有限公司拟以现金7,713.75万元向亚太大言科技有限公司购买其所持普拉尼德12.75%的股权。

调整后交易：因多种因素影响，瑞玛精密调整收购方案，2023年12月19日公司召开董事会，审议通过以现金3,998万元购买香港大言持有的普拉尼德19.99%股权的议案，并签署《购买资产协议书》。交易完成后，普拉尼德成为公司参股子公司。

3.3 投后整合

瑞玛精密收购普拉尼德后，将加快双方在汽车空气悬架领域的业务协同，推进合资公司普莱德科技的项目建设进度。借助普拉尼德在技术开发、工程经验、市场开发等方面的优势，实现汽车空气悬架产品在国内市场的快速落地与推广应用，提升瑞玛精密的市场份额和盈利能力，同时双方在管理、资源等方面进行融合，以实现协同发展。

2024年收购墨西哥瑞玛

4.1 交易背景

墨西哥瑞玛此前作为瑞玛精密的控股孙公司，主要承担北美地区汽车及新能源汽车结构件、移动通信设备订单生产。由于墨西哥隶属北美自由贸易区（USMCA），具备进入美、加市场的关税优势，且当地已成为全球汽车及电子制造重要基地。

墨西哥瑞玛主要财务指标

瑞玛精密为缩短北美客户服务半径、优化跨境供应链、降低贸易壁垒风险，选择收购墨西哥瑞玛剩余少数股东权益，以实现全资控股。

4.2 交易结构

收购前期，墨西哥瑞玛已由BVI瑞玛持股80%、ERL公司持股20%，形成控股基础。2024年8月，瑞玛精密通过全资子公司香港瑞玛，以58.2万美元收购ELEGANT ROSETTEL IMITED持有的墨西哥瑞玛20%股权，至2024年12月，收购款项支付完毕，股权交割、登记及境内备案手续完成，墨西哥瑞玛正式成为全资孙公司。 

同时，瑞玛精密采用“债权转股权”方式，先由母公司对BVI瑞玛增资，再由BVI瑞玛对墨西哥瑞玛增资1158万美元（48.08万美元计入注册资本，其余计入资本公积），并豁免BVI瑞玛对墨西哥瑞玛1892.84万美元债权的利息，优化标的公司资产负债结构。

4.3 投后整合

收购完成后，瑞玛精密通过全资子公司实现对墨西哥瑞玛的直接管控，缩短管理链条，加速北美市场订单响应。同时，整合双方在技术、客户资源上的优势，提升墨西哥瑞玛制造精度和客户服务能力，并通过增资优化其资产负债结构，为后续扩产及巩固当地市场地位奠定基础。

战略逻辑与行业启示

瑞玛精密的三次并购构建了 “技术 - 市场 - 产能” 的三维战略闭环：收购广州信征，借其汽车座椅线束专利与智能座舱技术，填补自身在汽车电子总成领域的空白，实现从零部件到系统集成的升级；

控股普拉尼德，切入空气悬架赛道，不仅获取其服务 Rivian 等新势力的技术经验，更通过合资公司快速落地国内市场，抢占新能源汽车底盘智能化先机；

全资控股墨西哥瑞玛，在北美建立生产基地，既响应特斯拉等客户的就近供货需求，又规避贸易壁垒，形成 “中国研发 + 墨西哥制造” 的全球化产能布局。

这一系列操作揭示出汽车零部件行业的并购密码：在电动化与智能化浪潮下，企业需以技术协同为内核（如普拉尼德的空悬技术）、以市场卡位为导向（如墨西哥工厂贴近北美客户）、以产业链整合为手段（如广州信征的系统集成能力），方能在供应链重构中占据主动。

行业启示在于，单一制造能力已难以应对汽车产业变革，并购正成为企业突破技术壁垒、快速扩张市场的战略利器。从瑞玛精密的案例可见，成功的并购需精准把握 “技术互补性” 与 “区域适配性”—— 如普拉尼德的技术与瑞玛现有精密制造的融合，墨西哥工厂对北美汽车产业集群的响应。

这种 “内生增长 + 外延并购” 的双轮驱动模式，正在重塑行业竞争格局，而如何在并购中实现估值定价、文化融合与资源整合，正是当下企业家需要精研的课题。

结语

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