【校友企业案例分析】上能电气收购艾默生光伏逆变器业务：中国逆袭世界的战略样本

2025年8月，西班牙“Pato”110MWp光伏电站并网发电，为其提供核心逆变器的中国企业——上能电气再次进入国际视野。鲜为人知的是，这家如今稳居全球光伏逆变器前五的企业，在11年前还只是江苏一家名不见经传的代理商。其命运的转折点发生在2014年那场震动行业的跨国收购：上能电气全资收购世界500强艾默生（Emerson）的光伏逆变器业务。

2024年全球光伏逆变器出货量市场份额排名

图片来源：WoodMackenzie，复金汇并购研究院

这场收购在当时看来充满戏剧性：一家成立仅两年的中国民营企业，收购了美国工业巨头的重要业务板块。而十年后的今天，这场交易已成为中国新能源领域“技术引进-消化吸收-全球输出”的经典样本。上能电气不仅借此一举跻身国内光伏逆变器第一梯队，更在储能领域开辟第二增长曲线，成为碳中和浪潮中的关键参与者。

本案例将深度剖析这场战略收购的决策逻辑、实施路径与长期价值，揭示【资本与并购企业家】课程的校友企业上能电气（300827）如何在产业变革期抓住技术跃迁的关键机遇，为新能源领域的国际化发展提供启示。

栏 目 | 校友企业分享

交易背景和目的

1.1 上能电气的发展初期探索

2012年成立的上能电气，其前身是江苏日风新能源科技有限公司。在成立初期，上能电气实控人吴强等通过设立江苏日风，成为艾默生品牌光伏逆变器的销售代理商，借此积累市场经验和客户资源。随着对行业的深入了解以及自身发展需求，上能电气不满足于单纯的代理业务，开始涉足自主品牌光伏逆变器的研发及生产。

1.2 行业竞争格局变化与艾默生的战略调整

彼时，华为强势进入光伏逆变器市场，凭借其强大的技术研发实力和市场推广能力迅速抢占份额。同时，阳光能源等国内老牌光伏逆变器企业也在不断发展壮大。在激烈的市场竞争环境下，艾默生面临较大的竞争压力。

艾默生经过战略评估，决定退出中国境内光伏逆变器市场，集中资源发展其他核心业务。这一战略调整，为上能电气带来了难得的发展机遇。

1.3 上能电气的收购目的

上能电气意图通过收购艾默生的光伏逆变器业务，快速获取先进的技术、成熟的生产线以及经验丰富的研发和销售团队，实现技术和市场的双重突破，提升自身在光伏逆变器行业的竞争力，从行业追随者转变为有力的竞争者，为未来的长远发展奠定坚实基础。

交易基本情况

2.1 交易双方

收购方：上能电气，成立于2012年，虽成立时间不长，但在光伏逆变器销售代理领域积累了一定经验，对进入光伏逆变器生产制造领域有强烈渴望和积极探索。

被收购方：艾默生，作为世界500强企业，在能源管理等领域有深厚技术积累，其光伏逆变器业务曾在市场上占据一定份额，但因战略调整选择出售该业务。

2.2 交易方案

2014年4月，艾默生、艾默生软件与上海日风共同签订《资产购买协议》，艾默生将其在中国境内与光伏逆变器业务相关的机器设备、存货等转让给上海日风。

同年10月，上海日风将艾默生光伏逆变器相关资产出售给上能电气。这种间接转让的方式，一定程度上是由于交易双方在资产整合、交易流程便利性等方面的综合考量。

资料来源：公司公告，复金汇并购研究院

2.3 实施过程

在签订协议前，上能电气对艾默生的光伏逆变器业务进行了全面细致的尽职调查，包括资产状况、技术专利、人员构成、市场渠道等方面。

协议签订后，按照约定逐步完成资产的交割与转移。在资产转移过程中，确保了机器设备的完好性和存货的准确性。同时，上能电气积极与艾默生的研发、销售团队沟通，制定人员吸纳计划，为后续业务整合做好充分准备。

整个实施过程历经数月，在各方的协同努力下，较为顺利地完成了业务交接。从员工情况来看，李建飞、赵龙、马双伟、姜正茂、徐巍、张林江、杨波等核心技术人员都曾任职于艾默生或艾默生软件，他们在2014年1月入职上能电气，为公司带来了宝贵的经验和技术。

交易特点

3.1 技术与人才的双重吸纳

上能电气此次收购并非单纯的资产收购，更重要的是吸纳了艾默生光伏逆变器业务的核心研发团队。上能电气现有7名核心技术人员此前均在艾默生处供职，这些技术人才带来了先进的技术理念和研发经验，为上能电气后续的技术创新和产品升级提供了有力支撑。同时，获得了艾默生在光伏逆变器领域的相关技术专利和技术资料，迅速提升了自身的技术水平。

3.2 依托现有渠道实现快速整合

上能电气此前作为艾默生光伏逆变器的销售代理商，对其销售渠道和客户群体有一定了解。在收购完成后，能够依托现有的销售渠道，快速将整合后的产品推向市场，减少了市场开拓的时间和成本，实现了业务的快速衔接与整合，在短时间内稳定了市场份额。

公司国内客户主要为国电投集团、国家能源集团、国家电网、华电集团、华能集团等大型央企集团；公司客户还包括省属大型国有企业和大型民营企业，如鲁能集团、北京能源集团、亨通光电等。

3.3 交易方式的独特性

采用先由上海日风受让资产，再转售给上能电气的间接交易方式。这种方式在一定程度上可能有助于简化交易流程，规避一些直接交易可能面临的政策、法律等方面的障碍，同时也为上能电气后续的资产整合和业务布局提供了更多灵活性。

案例点评

4.1 对上能电气自身发展的深远影响

从短期来看，收购艾默生的光伏逆变器业务，让上能电气迅速拥有了成熟的生产制造能力和丰富的产品线，缩短了其在光伏逆变器领域从研发到量产的时间周期。

从长期发展角度，核心技术团队的加入，为上能电气注入了持续创新的活力。公司此后不断推出性能更优的光伏逆变器产品，在国内市场份额逐步提升，并开始拓展海外市场。根据美国咨询机构GTM Research 2017年的调查结果，公司光伏逆变器产品出货量全球排名第五、中国排名第三。

同时，依托收购而来的技术和团队，上能电气在储能PCS等相关领域也实现了业务拓展，为2020年成功在深交所上市奠定了坚实基础。

4.2 对光伏逆变器行业竞争格局的改变

此次收购打破了当时光伏逆变器行业原有的竞争格局。原本处于市场追赶者地位的上能电气，凭借此次收购一跃成为行业内具有较强竞争力的企业，加剧了行业内的竞争。华为、阳光能源等企业面临着新的竞争挑战，促使整个行业不断提升技术水平、优化产品性能、降低成本，推动了光伏逆变器行业的快速发展与技术进步。

4.3 交易中的潜在风险与应对

虽然此次收购取得了显著成效，但也存在一定潜在风险。例如，在人员整合方面，不同企业文化背景下的员工可能存在融合难题。上能电气通过开展文化交流活动、建立公平合理的激励机制等方式，促进了新老员工的融合。

在技术整合上，可能面临技术兼容性问题，上能电气组建了专门的技术团队，对艾默生的技术进行消化吸收再创新，确保了技术的有效整合与应用。公司拥有超百人的研发团队，大部分研发人员曾在世界500强企业从事多年的研发工作。

结语

上能电气2014年对艾默生光伏逆变器业务的收购，是一次成功的商业运作案例。它不仅为上能电气自身发展带来了飞跃，也为行业内其他企业在面对市场机遇与挑战时，如何通过并购实现快速发展提供了宝贵经验。

在不断变化的市场环境中，企业需敏锐捕捉机遇，通过合理的战略决策和有效的整合措施，实现自身的转型升级与持续发展。此次收购的成功经验，将持续影响着光伏产业及相关领域的企业发展战略与并购实践。